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    李娜:利空主導 烷基化油市場何處是歸途
    卓創資訊 李春燕 2019-05-29 15:45:30

       [導語] 2019年烷基化油市場面對前所未有的困局,卓創通過分析近期烷基化油市場困局的形成原因,進而對于后市行情作出一個預判,希望可以給予市場人士一個指導。

       2019年以來烷基化油市場面臨的主要壓力一方面來自于煉廠新建烷基化裝置的投產,導致醚后碳四資源的緊張;另一方面烷基化油市場還需要面對汽油供應過剩造成下游需求的銳減。上下游形成雙向擠壓,導致烷基油市場尤為艱難。市場人士熬過5月盼6月,市場到底何時好轉,卓創通過本文一一作出分析。
    利空消息集中,上下游輪番打壓市場
    2019年已投產烷基化裝置一覽表

    單位:萬噸/年

    企業名稱 加工能力 投產時間 企業性質
    恒力石化 35 2019 獨立煉廠
    錦州石化 25 2019 中石油
    九江石化 30 2019 中石化
    浙江石化 45 2019 獨立煉廠
    慶陽石化 13 2019 中石油
       首先2019年尚未過半,國內烷基化裝置已經投產了5套烷基化裝置,總計加工能力148萬噸/年。由于這些廠家均為醚后碳四供應方,投產后醚后碳四供應量理論減少148萬噸/年。對于目前烷基化油市場主體深加工廠家來講,隨著原料醚后碳四量減少,其采購成本出現大幅度的增加。烷基化油市場一季度廠家為保障裝置經營利潤,多是在跟原料醚后碳四進行較量。
    圖1
       根據卓創資訊統計,2018年烷基化油與汽油年均價差在1582元/噸,截至2019年5月28日,烷基化油與汽油的年均價差在1314元/噸。汽油過剩問題在2019年二季度發酵較為明顯,進入4月后汽油需求進入淡季,各煉廠汽油庫存多在高位。成品汽油自身消耗緩慢,造成下游對于烷基化油的采購能力迅速下滑,進而二季度以來烷基化油市場始終在需求的弱勢打壓下難以好轉。
       烷基化油市場目前面臨的困局,未來依然難以避免,長線來看油品市場依然是困難重重。但中短線來看目前烷基化油溫水煮青蛙的局勢或將在6月打破。
    階段觸底信號嶄露頭角
    1. 原油成本托底
    圖2
       根據卓創資訊統計,近兩年烷基化油與原油價格對比情況,二季度以來烷基化油與原油價格走勢分化明顯,說明原油成本高位的情況下,烷基化油價格已經超跌。目前國內汽油以及烷基化油利潤基本微薄甚至虧損,短期內在原油無大跌風險的情況下,烷基化油繼續大跌預期不高。
    2. 液化氣成本托底
       沙特阿美公司6月CP公布,丙丁烷價格均大幅下調。丙烷為430美元/噸,較上月下調95美元/噸;丁烷415美元/噸,較上月下調115美元/噸。長約貨丙烷折合到岸成本在3520元/噸左右,丁烷3406元/噸左右。6月份CP價格雖然大跌,但目前華南液化氣價格在3500元/噸附近,基本提前跌出6月CP的幅度,液化氣方面再度深跌預期不高,有意托底,進而在成本上支撐烷基化油底部。
    3. 出口配額放大
       卓創從市場消息獲悉,2019年成品油第二批出口配額下發,具體額度為:中石化1317萬噸、中石油955萬噸、中海油284萬噸、中化283萬噸。雖然出口配額下達已經接近1月時間,目前來看對于市場支撐度并不大。但對于當前的弱勢行情來講,這是我們唯一可以寄希望的救命稻草,市場密切關注6月份汽油的需求情況,期待給予烷基化油市場一定的提振。
       綜合來看,烷基化油市場目前悲觀情緒依然難以消散,然目前成本方面有意托底或者可以收窄烷基化油的跌幅。而汽油方面的好轉才能徹底拯救烷基化油市場目前的弱勢,煉廠汽油的消耗情況將直接決定6月份烷基化油的需求能否好轉。對于6月份市場,卓創認為烷基化油在成本的支撐下繼續下跌的空間將逐漸減少,而能否絕地反彈還需關注汽油需求的回暖,當前來看回暖信號較為微弱。
     
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